Mały fundusz, duża presja. Olaf Sakkers chce przebić się do elity VC
Spis treści
Rynek kapitału wysokiego ryzyka coraz mocniej premiuje doświadczone firmy, ale Olaf Sakkers próbuje udowodnić, że niewielki fundusz również może zdobyć zaufanie inwestorów. Założony przez niego RedBlue Capital zebrał około 5 mln dolarów w pierwszym funduszu, a przy drugim ma już za sobą pierwsze zamknięcie i celuje w co najmniej 50 mln dolarów.
To trudny moment na taki ruch. Według danych PitchBook przywołanych przez TechCrunch, fundusze uruchamiające czwarty lub kolejny wehikuł zebrały w Stanach Zjednoczonych 88,2% kapitału VC w pierwszych trzech kwartałach 2026 roku. Na fundusze prowadzone po raz pierwszy przypadło zaledwie 4,5%, a tylko 81 takich pojazdów zamknięto w tym okresie.
Strategia oparta na małych czekach
Sakkers nie próbuje naśladować największych funduszy. RedBlue inwestuje zwykle od 50 do 100 tys. dolarów i częściej dołącza do rund prowadzonych przez innych inwestorów, niż sam obejmuje rolę głównego inwestora. W zamian chce być użytecznym partnerem dla założycieli: pomagać w kontaktach z większymi funduszami, między innymi Andreessen Horowitz i Thrive Capital, oraz w docieraniu do klientów.
Fundusz koncentruje się na tak zwanej realnej gospodarce: robotyce, logistyce, produkcji, energetyce i oprogramowaniu automatyzującym fizyczne procesy. Taki profil potwierdza sama firma w swojej tezie inwestycyjnej, gdzie wskazuje między innymi agentową sztuczną inteligencję, robotykę i integrację oprogramowania z przemysłem.
Droga Sakkersa do własnej firmy nie była typową ścieżką inwestora. Wychowany w Republice Południowej Afryki studiował antropologię na Princeton, a po przeprowadzce do Izraela zainteresował się autonomicznymi pojazdami. Później pracował z Michaelem Granoffem przy funduszu Maniv Mobility i, jak opowiada, uczył się inwestowania w praktyce.
Wyniki są obiecujące, ale wciąż głównie na papierze
Według deklaracji Sakkersa RedBlue zainwestował w 28 spółek, z których 15 podniosło wycenę. Zarządzający mówi o stopie zwrotu netto znacznie powyżej 50%, ale zaznacza też, że fundusz ma za sobą tylko jedno wyjście w formie acquihire. Większość wzrostu wartości pozostaje więc niezrealizowana.
To istotne zastrzeżenie w obecnym rynku. Carta podaje, że fundusze VC śledzone na jej platformie mają ponad 100 mld dolarów niezrealizowanej wartości. TVPI pokazuje wartość całego portfela, lecz DPI mówi dopiero, ile pieniędzy faktycznie wróciło do inwestorów. Dla funduszu zbierającego kapitał na kolejny etap ta różnica może być kluczowa.
Carta wskazuje jednocześnie, że małe fundusze o kapitale od 1 do 10 mln dolarów osiągały w wielu rocznikach wyższe wyniki w górnym decylu niż fundusze przekraczające 100 mln dolarów. W roczniku 2019 różnica w 90. percentylu TVPI wynosiła 4,91x wobec 1,92x. To nie oznacza, że każdy mały fundusz wygrywa, ale pokazuje, dlaczego wyspecjalizowany inwestor może mieć argumenty w rozmowie z LP.
Największą przeszkodą pozostaje percepcja ryzyka
Problem polega na tym, że instytucjonalni inwestorzy, tacy jak fundacje i fundusze emerytalne, muszą uzasadnić decyzję o powierzeniu pieniędzy zespołowi bez długiej historii. Duży fundusz oferuje im markę, rozbudowane zaplecze i sprawdzony proces. Nowy zarządzający często może zaoferować przede wszystkim własne relacje, specjalizację i wyniki, które nie zdążyły się jeszcze zmaterializować w gotówce.
Właśnie ten rozdźwięk opisuje analiza Carta dotycząca emerging managerów. LP szukają bezpieczeństwa, choć najlepsze wyniki części młodych funduszy powstają dzięki koncentracji na konkretnym sektorze i mniejszej skali. Sakkers próbuje rozwiązać ten problem przez dokumentowanie decyzji, publikowanie tez inwestycyjnych i budowę własnej bazy relacji oraz notatek. Jak twierdzi, narzędzia AI są użyteczne tylko wtedy, gdy dysponują uporządkowanym kontekstem.
W portfelu RedBlue są między innymi spółki, które przyciągnęły później większy kapitał. HappyRobot ogłosił w sierpniu rundę Series C o wartości 150 mln dolarów, a Westmag, Flai i Humble Robotics również pozyskały kolejne finansowanie. Oficjalny newsroom HappyRobot potwierdza wartość rundy Series C, choć szczegóły wycen i udziału poszczególnych inwestorów pochodzą z relacji rynkowych.
Plan Sakkersa opiera się zatem na cierpliwości. Mały fundusz nie może wygrać skalą, ale może próbować wygrać szybkością, specjalizacją i pomocą dostarczaną założycielom. Czy wystarczy to do przełamania przewagi uznanych marek, pokażą dopiero kolejne wyjścia z inwestycji oraz to, ile z deklarowanych zysków uda się zamienić na gotówkę.
Źródła
Autor Artykułu
Kamil Rogowski
Kamil Rogowski - to pasjonat technologii i sprzętu komputerowego, który od lat śledzi rozwój PC, podzespołów i gamingu. Na pcarena.pl dzieli się testami, opiniami oraz praktycznymi poradami, pomagając czytelnikom wybrać najlepszy sprzęt do pracy i rozrywki. Jego artykuły łączą wiedzę techniczną z lekkim, przystępnym stylem.