Anthropic rośnie szybciej niż jego centra danych. Koszt obliczeń znów idzie w górę
Przychody rosną, ale rachunek za moc obliczeniową również
Anthropic pokazał w najnowszym dokumencie złożonym przed planowanym debiutem giełdowym, jak trudna jest ekonomika budowy dużych modeli AI. W III kwartale 2026 r. przychody firmy sięgnęły około 17 mld dolarów, jednak wydatki na obliczenia i infrastrukturę wzrosły do 9,9 mld dolarów, czyli 58% przychodów. Kwartał wcześniej było to 48%.
To odwrócenie korzystnego trendu nie wynikało ze spadku popytu. Anthropic podał, że w okresie od lipca do września otrzymał dodatkowe zasoby obliczeniowe, w tym 5 mld dolarów mocy zakontraktowanej krótkoterminowo. Taki compute jest obecnie wyraźnie droższy niż porównywalne zasoby kupowane w ramach umów wieloletnich. Efekt widać w wyniku operacyjnym: po 974 mln dolarów zysku w II kwartale firma odnotowała 567 mln dolarów straty operacyjnej w III kwartale.
Warto przy tym odróżnić koszt obsługi bieżącego popytu od długoterminowych inwestycji. Anthropic zaznacza, że zwykle zamawia moc obliczeniową z wyprzedzeniem od 12 do 18 miesięcy, a jej koszt rośnie, gdy zakontraktowana infrastruktura staje się dostępna. Spółka rozwija też projekt Anthropic Direct, który ma pozwolić wcześniej rezerwować powierzchnię centrów danych, a później dobierać do niej akceleratory zgodnie z rzeczywistym zapotrzebowaniem.
Skala planów jest ogromna. Według S-1/A firma ma umowy zakupu i najmu o łącznej wartości około 895,4 mld dolarów, z czego 69,8 mld dolarów przypada na 12 miesięcy po 30 września 2026 r. To nie jest rachunek do zapłacenia w jednym kwartale, lecz zobowiązania rozłożone na lata, w tym znacząca część do 2045 r. Pokazuje jednak, że rozwój modeli językowych coraz bardziej przypomina budowę infrastruktury przemysłowej.
Na razie wzrost popytu daje Anthropicowi przestrzeń do ponoszenia tych kosztów. Na koniec września firma miała ponad 11 900 klientów generujących co najmniej 100 tys. dolarów rocznych przychodów, a 79% przychodów z dziewięciu miesięcy 2026 r. pochodziło z rozliczeń zależnych od wykorzystania usług. To dobry sygnał dla sprzedaży, ale również przypomnienie, że większe użycie Claude'a wymaga dostarczania większej ilości mocy obliczeniowej.
Najważniejszy wniosek dla inwestorów i całego rynku AI jest prosty: poprawa marż nie będzie zależała wyłącznie od ceny dostępu do modelu. Znaczenie mają także ceny akceleratorów, dostępność centrów danych i moment, w którym zakontraktowana infrastruktura zacznie pracować. Anthropic twierdzi, że krótkoterminowe koszty powinny być częściowo zastępowane tańszą mocą z umów wieloletnich. Najbliższe kwartały pokażą, czy ten mechanizm zadziała szybciej niż rośnie popyt.
Źródła
Autor Artykułu
Kamil Rogowski
Kamil Rogowski - to pasjonat technologii i sprzętu komputerowego, który od lat śledzi rozwój PC, podzespołów i gamingu. Na pcarena.pl dzieli się testami, opiniami oraz praktycznymi poradami, pomagając czytelnikom wybrać najlepszy sprzęt do pracy i rozrywki. Jego artykuły łączą wiedzę techniczną z lekkim, przystępnym stylem.